劍外忽傳收薊北,初聞涕淚滿衣裳——2019年總結暨2020年展望

1200多年前,唐代偉大的詩人杜甫聽到了唐軍在洛陽附近的衡水打了一個大勝仗后,欣喜若狂,寫下這這首著名的《聞官軍收河南河北》:
劍外忽傳收薊北,初聞涕淚滿衣裳。
卻看妻子愁何在,漫卷詩書喜欲狂。
白日放歌須縱酒,青春作伴好還鄉。
即從巴峽穿巫峽,便下襄陽向洛陽。

經歷了2018年全年下跌了27.43%后,當2019年最后一天收盤,最終收獲了55.15%這個歷史第三最好成績,盈利絕對值歷史第一后,我完全能體會1200多年前偉大詩人的心情。大悲大喜都只是一個結果,值得總結的是其中的過程。



經歷了2018年幾乎整整一年的熊市后,當時大家對2019年的預期普遍不高,2019年年初我自己對上證指數的預期也是到年底站上2600,顯然錨定效應起了很大的作用。不過我最感謝自己的是即使在這種大家普遍看空,預期不好的情況下,我依然堅持滿倉大白馬。記得2018年年底,我的一個北京的朋友,重倉了白馬藍籌后在2018年虧損累累,特地坐飛機從北京趕到上海,就想聽聽我的意見。好在他當時聽了我的建議沒有割肉,今年也完全收復了實地。

2019年持有一整年的漲的最好的貴州茅臺漲了103.78%,格力電器漲了91.64%。說起來容易,但能堅持下來確實很難,2018年買進茅臺沒多久就遇到了茅臺歷史上唯一一個跌停。我大概是600多元買進的,最慘的時候跌到將近500元,我也沒錢加倉了,一直到2019年的2月份解套后其實隨著浮贏的增加,也不斷思考過是否要止盈。后來我堅持了一個常識:只要市面上用正常的零售價還是無法買到茅臺,就一直拿著,除非特別高估了,和醬油、榨菜等估值比,茅臺還不算貴,后來就一直堅持拿著,即使2020年開年第一天受利空影響大跌,我還是堅持看好。
目前持有的股票茅臺、格力、平安、招行,包括輕倉的萬華、雙匯、海螺和唯一的一只H股融創中國等表現都不錯,2019年唯一下跌的就是濟川藥業。濟川藥業是受業績以及中藥這個賽道的影響。2018年其實只跌了10%,遠遠小于指數。但在2019年這樣的牛市里卻下跌了25%。后來有一次我和一個基金經理在螞蟻上做直播,特地去看了一下她的基金的重倉,很驚奇的發現和我高度重合,甚至在2018年年底濟川藥業是她的基金的第一重倉,但到了2019年1季度的季報里,濟川藥業就消失了。我們和專業的基金經理相比確實有差距。

除了股票外,我還投資了開基、封基、債券、可轉債,當然倉位最重的是股票了。下面一一回顧一下。

在開基上,主要是定投了招商白酒、國泰食品、中海醫療,2019年凈值分別大漲了86.82%、67.34%、56.99%,平均超過70%。招商白酒還是2019年漲幅排名第一的指數基金。當時選擇的理由主要還是穩健的高ROE,其實即使在當時,估值并不便宜。所以僅僅靠估值去挑選指數基金會放棄了很多好賽道的指數。而當時選擇中海醫療是看中了穩定的歷史業績,這三只開基的凈值表現在2019年都遠遠超過了各大指數。當然今年我的開基已經分散到食品、家電、地產、醫藥、銀行等行業指數和納指、互聯網中概股等基金上去了,好賽道加上適當的估值是我選擇的理由。

在封基上,雖然去年投的不多,但也收獲滿滿。倉位最多的興全合宜,2019年凈值漲了36.88%,但市價漲了41.67%,多出來的5%就是折價的貢獻了。今年1月23日就要到期了,目前還有1%多的折價。而去年大量進入二級市場的科創基金,目前還有2年半到期,平均還有10%左右的折價率,年化在4%多,也是相當誘人的,這些科創基金最終基本沒有買科創板,而是買了不少非科創板的科技股,這10%的折價相當于說:你是在3000點買普通的科技股基金,還是在大了九折的2700買?只不過后者可能需要2年半后兌現。另外如前幾年被邊緣化的定增基金,2019年也有不錯的表現,如九泰銳益,2019年凈值漲了37.04%,而市價漲了足足48.49%,多出來的11%多都是折價做的貢獻。

在債券上,2019年絕對是一個大年,甚至不比股票遜色。利潤主要來自幾個Q債,如17中民G1、15康美債、18中租一等,這些債券受到利空影響,最低都跌到30-40多元,雖然我沒有在最低價格買進,但收益還是非常大的。雖然有點僥幸,但還是運氣好,保持了債券11年不敗金身。

2019年絕對是可轉債的大年,除了幾乎無腦打新外,更多的是買入價格低的可轉債。從已經退市的64只可轉債來看,退市前平均收盤價格是150.77元,從發行到最后交易日平均是2.06年,這樣只要在100元左右買入,持有2年年化收益15%是大概率。我采用的無腦策略是剔除ytm為負數的可轉債,按照到期時間排序,平均買入了20多只到期時間最短的可轉債。

不管什么品種,今年還是堅持了非博弈思想,不管對手盤如何變化,我還是堅持看長遠的,比如科創基金2年半后我總比人家折價了10%,可轉債放棄研究正股,堅持看2年后的預期。股票也是這樣,即使茅臺盈利只有15%的增長,即使市場給出一個悲觀的預期,我還是堅持自己的認知。這在17中民G1上更加能體現,這個債券年初最低跌到35元后停牌,一部分人割肉了,我是堅持了快一年的大幅度浮虧,堅信中民投這樣的公司一定會兌現,心理上毫無壓力,最終的如期兌現也是水到渠成。如果你是擔驚受怕了1年獲得的這個收益,那我覺得還是非常不值。投資的目的本來就是為了更好的生活,都影響自己的精神了,賺的再多都是不值得的。

大概是年紀大了,不再想通過不斷的博弈去賺錢了,而更多的希望通過選擇和守拙去賺錢,重復一下我認為非常重要的兩句話:選擇比努力更重要,守拙比取巧更重要

回顧一下去年年初我的十大預測,看看有幾條是被打臉的:
1、 中國經濟繼續在低位徘徊,下半年會有企穩跡象。(基本正確)
2、 上證指數在正負10%左右震蕩,年底可能會站上2600。(這臉被打的啪啪的)
3、 外資影響越來越大,通過港股通、滬倫通和其他渠道進入A股的外資比例上升,在A股的影響力越來越大。(基本正確)
4、 連續3年大強小弱后,很多人猜測今年會反轉成小強大弱,但我預判會繼續大強小弱。因為一方面外資偏好,一方面小票的價值因為大量的IPO越來越缺少稀缺性,而估值相對還是偏高。(基本正確)
5、 A股繼續去散戶化,由于信息、知識、資金等短板,以及連續幾年缺乏賺錢效應,活躍散戶繼續減少。(不知道)
6、 透明而費率低的指數基金繼續大行其道,而策略透明的smart beta基金會異軍突起,策略和費率成為基金競爭的兩個亮點。(基本正確)
7、 冠軍魔咒依然見效,2019年表現好的不管是股票還是基金,大概率的不在2018年的表現好的股票和基金中。(正確)
8、 替代股票增發的可轉債繼續大量上市,導致價格中樞進一步下移。過去可轉債的邏輯需要修正(價格中樞基本沒下降)
9、 債券繼續走小牛,央行公布的標準利息大概率不會變更,但結構性、局部的放水依然會出現。高修正久期的債券因久期的放大作用需要防止突然暴跌。(基本正確)
10、 分級基金因為到2020年年底只有2年了,所以分級A會更加按照2年期債券去定價,而高溢價的分級B大概率的走向回歸之路,很有可能在2020年前因為看不到牛市而使得分級B黯淡落幕。(基本正確)

再給出不怕打臉的十大預測:
1、 中國經濟繼續企穩
2、 受錨定效應影響,我估計上證指數還是會在10%左右震蕩,年底收盤站上3300。
3、 同去年
4、 同去年
5、 同去年
6、 同去年
7、 同去年
8、 同去年,雖然今年沒看到價格中樞下降,但可轉債發行超過新股IPO,總會到一個閾值后量變導致質變。
9、 同去年
10、 分級基金年底壽終正寢,高溢價品種雪崩。

2016年:http://ewangdian.cn/question/53310

2017年:http://ewangdian.cn/question/83378

2018年:http://ewangdian.cn/question/260202

2019年:http://ewangdian.cn/question/299781
8人答謝
發表時間 2020-01-02 14:46     最后修改時間 2020-01-06 16:20

贊同來自: jdzniren 可樂ABC 天書 numiuu realbean llmlsl llqzxh wyi laplace kindos tujingcun 學長的投資筆記 陪你看雪 weichilu 2049 最壞打算 kongl 蘇茉 zenglm 天翼小子 恭喜您 合格境內投資者 上海小孩 稀客派 mingyuee dingo49 bismackzhang 任愛民 Saaa3 豬尾巴草77 lyjgeorge 陰影下的貓 幸福的人生 誠實善良 魍魎 蘿卜頭 srboyzj 鮮艷的紅領巾 落花同夢寒于心 燦爛的陰天 yaluteliliya hzzlvqq 一盞青燈 大象小尚 Stars 浪濤 flitter 百飛hj jacktree 連眉大俠 gypeng123 火樹贏花 雍規 虎牙 肖恩sheep xkx52988 冥想者 楊志新 言西早 果凍不叫喜之郎 大牛的藍海 文升元泓 sleepmore maomao12345 大傻哈哈 拯救大兵 bobbyjisi tzl162 PaulC brian841 daoxueyu simpleway 愛沒有戶籍 sad robxyy yinnxinn 松下尋隱者 Poko whithu chchxfx UPSU 吾此人 蘿卜蹲 一筆幸福 wuxin126 許諾 夜雨滄神 新篇章 好心情 jslu20200222 isabelle0928 gthrone 張春暉 swallsprin 四散 行者無疆1read sxq wang003 沉積 淺灘上的腳印更多 ?

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盛唐風物 - 公眾號:盛唐風物。盛唐風物黯然銷,陵闕氣象已蕭條。

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

祝賀封基老師今年圓滿收官
2020-01-02 15:00 0 條評論
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abc努力工作

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沙發
2020-01-02 15:00 0 條評論
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peanut1975韬韬2019日本韩国

贊同來自: 名勝

我也很喜歡杜甫的這首詩 恭喜收復失地
2020-01-02 15:11 0 條評論
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magelfly - 低估輪動

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

恭喜封基老師
2020-01-02 15:14 0 條評論
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Dmonk1010 - Dmonk

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

多多向你學習
2020-01-02 15:15 0 條評論
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沖出重圍 - 亂買就剁手

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向高手學習
2020-01-02 15:20 0 條評論
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如_佛 - 最美的聲音是安靜,最真的生活是平凡

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讀老師的總結,很有收獲,感謝!
2020-01-02 15:22 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: 說不出的YD 狗狗叫旺財 kindos hk4 zouhaowuwei newbison 華夏之盛 liang 畫眉 遠程打擊 tinyfool5更多 ?

今天第一個交易日,大盤紅紅的,但茅臺卻來了一個利空,放量大跌了4.48%,好在格力漲3.54、招行漲3.46%都創了歷史新高,平安只漲了0.77%,而輕倉的雙匯大漲了4.27%,萬華跌0.50%,海螺水泥漲1.82%,盤中都創了歷史新高,今天一天有四個股票創了歷史新高,再加上輕倉的融創中國也創了歷史新高。真的是悲喜交加,好在今天雖然跑輸了指數,但最終還是正收益,2020年的日子才剛剛開始:

2020-01-02 15:35 2 條評論
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天道忌巧 - 大道至簡,大智若愚,不得貪勝.

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

新的一年,繼續豐收!
2020-01-02 15:45 0 條評論
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bicc89 - 努力學習

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祝賀封基老師。
2020-01-02 15:47 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: kindos韬韬2019日本韩国

今天2020年新年第一天受降準利好,大盤跳空高開高走,北上資金也放量進來近114億,版塊中只有釀酒受茅臺影響下跌2.65%:寬基中漲的最好的是科創板,平均上漲了2.20%:

2020-01-02 15:50 0 條評論
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sanye

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祝賀老師
2020-01-02 16:26 0 條評論
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kong3281698

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祝賀封基老師
2020-01-02 16:34 0 條評論
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ethanzzy - 關注低風險

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

每天必看
2020-01-02 17:48 0 條評論
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Dmonk1010 - Dmonk

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你好,科創板的寬基有什么?
2020-01-02 18:14 1 條評論
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脫俗禪師 - 參禪之初,看山是山,看水是水;參禪有悟,看山不是山,看水不是水;禪終徹悟,看山還是山,看水還是水。

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封大。已經在公眾號閱讀了此文。就想請教一下ytm是啥。
2020-01-02 18:56 1 條評論
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lgs11

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

剔除ytm為負數的可轉債,按照到期時間排序,平均買入了20多只到期時間最短的可轉債?

大師
你的可轉債就這么簡單的策略??

是不是以后也可以繼續這樣??
2020-01-02 19:09 2 條評論
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zyes0412104641 - 一業為生

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

新年持續關注此貼……
2020-01-02 19:17 0 條評論
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暴走的蝸牛啊 - 追漲殺跌 專注交易

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

能否發布一個2019年度各類ETF漲跌幅統計 感謝!
2020-01-02 19:29 0 條評論
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liu11liu11

贊同來自:

20年的策略是啥?
2020-01-02 19:53 0 條評論
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老村夫 - 誓與股市共進退,斷無終止之理。

贊同來自:

封大,你的年化收益率好像不是22%,是不是算錯了?
2020-01-02 20:01 1 條評論
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

贊同來自: 三林韬韬2019日本韩国

鼓掌;

堅持不易,面對困難與非議堅持下來,更是難能可貴,贊;
2020-01-02 20:35修改 0 條評論
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lujj3000

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

封基老師威武,點贊*
2020-01-02 20:36 0 條評論
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samchenz 韬韬2019日本韩国

贊同來自:

老師思路簡單明了,可借鑒的地方很多,收益不少
2020-01-02 21:02 0 條評論
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易爾奇 - 安待久;漸息散

贊同來自: guimingzhou

選擇比努力更重要,守拙比取巧更重要。——好。
2020-01-02 22:06 0 條評論
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飛花逐月 - ??人生就像滾雪球??

贊同來自:

17-19年三年復合年化不到5%,與11-13年收益率類似。
我想要表達的意思是,2020會和2014相似么?
牛市要啟動了?
2020-01-02 22:20 0 條評論
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蘿卜頭

贊同來自:

大道至簡;繼續跟蹤學習
2020-01-03 08:44 0 條評論
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nuto - 70金融

贊同來自:

好文,加關注。繼續分享啊
2020-01-03 08:55 0 條評論
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yycx

贊同來自:

繼續跟蹤學習
2020-01-03 08:58 0 條評論
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硬核韭菜 - 89年的大叔

贊同來自:

繼續跟蹤學習~
2020-01-03 09:20 0 條評論
3

Twenty - AllPassword 一個基于加密存儲的本地密碼管理工具

贊同來自: newbison 劉文武 jamars韬韬2019日本韩国

先致敬,后評價。

大師提到了茅臺。據我觀察,年輕人里面喝白酒的也越來越少,偶然喝酒,也是啤酒居多,稍微小資的喝點紅酒。很多人的確買了白酒,但自己不喝,留著送人或者等等待升值。老百姓當中真正自己喝的是少數,北方比例高些。政府機關和軍隊中可能喝的較多。我自己不喝酒,從長遠看,我不看好整個白酒行業。但是老師的一句話說的非常好,“我堅持了一個常識:只要市面上用正常的零售價還是無法買到茅臺,就一直拿著。”

我不喝酒,不持有任何白酒股票,我只做銀行。但是這句話我認為非常有道理。
2020-01-03 09:47修改 1 條評論
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liu100

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

向封基老師學習
2020-01-03 10:12 0 條評論
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湘江鯉魚

贊同來自:

繼續跟蹤學習
2020-01-03 10:24 0 條評論
1

dwgx - 靡不有初,鮮克有終;不忘初心,方得始終

贊同來自: 嘉言懿行冀寧

選擇比努力更重要,守拙比取巧更重要
學習了,祝封基老師新年快樂!
2020-01-03 10:36 0 條評論
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newbison

贊同來自:

封基老師威武!
2020-01-03 10:43 0 條評論
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Dmonk1010 - Dmonk

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

樓主你好,新來的2020年,你是覺得大白馬 還是深證100 跑得好?
2020-01-03 11:07 1 條評論
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shanks - 80后金融

贊同來自: liangruixuan

封基老師投那么多品種,資產肯定很多
2020-01-03 11:31 0 條評論
6

持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: laplace hydk 說不出的YD yanq LadyIron 13606449980更多 ?

今天茅臺繼續放量大跌4.55%,格力跌1.18%,招行再創歷史新高漲1.34%,平安微漲0.09%,輕倉中的萬華大漲1.88%也繼續創出歷史新高。格力今天收盤雖然跌了,但盤中也創出了歷史新高,新年兩天,各大指數均大漲,我的實盤反而跌了0.01%,主要是因為茅臺2天大跌了8.83%導致的:
2020-01-03 16:03 4 條評論
2

持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: newbison liang

今天各大指數漲跌不一,版塊上互聯網、航空、石油、有色等領漲,釀酒、家電等領跌,釀酒主要是茅臺導致的,2天時間茅臺已經跌了8.83%了:
2020-01-03 16:05 0 條評論
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曾經滄海 - 只買白馬股

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

繼續關注
2020-01-03 17:37 0 條評論
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asdfgh2

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

恭喜封基老師19年大賺!
2020-01-03 19:40 0 條評論
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zyc田忌賽馬

贊同來自:

關注中
2020-01-03 20:21 0 條評論
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青花瓷 - 新浪微博:青花瓷理財工作室

贊同來自:

金老師已經是集思路的當家實盤大V。連續幾年了?
2020-01-03 21:50 1 條評論
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ldf0725

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

金老師能分析分析智飛生物嗎,生物疫苗賽道高成長,不受醫保控費影響,代理的進口疫苗供不應求!說說你的見解
2020-01-03 22:10 1 條評論
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maymorning韬韬2019日本韩国

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

贊 努力的樓主!
2020-01-04 13:35 0 條評論
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520jack

贊同來自:

封基老師2020打算把投資重心放在哪一塊?
2020-01-05 12:32 0 條評論
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leavening - 多撿一些

贊同來自: 學長的投資筆記

如九泰銳益,2019年凈值漲了37.04%,而市價漲了足足48.49%,多出來的11%多都是折價做的貢獻。

難道不是凈值高于市價,才算折價嗎
2020-01-05 12:35 0 條評論
1

wxy466韬韬2019日本韩国

贊同來自: 馬燕妮韬韬2019日本韩国

久泰銳益在2019年年末的折價率比年初降低了。
2020-01-05 13:24 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: 馬燕妮韬韬2019日本韩国

@leavening 2019年九泰銳益的市價漲的比凈值多,只不過過去的折價率更大,現在還是折價,2019年市價漲的比凈值多,當然是以折價率縮小的代價換來的。
2020-01-05 14:42 0 條評論
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會思考的熊

贊同來自:

老師您好,想問您一下,為什么您預測的第十條是高折價的分級基金會雪崩,不應該是高溢價容易雪崩嗎?新手,望指教
2020-01-05 17:43 2 條評論
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HoMoSo韬韬2019日本韩国

贊同來自:

老師請教,你說的這個收益大概的體量是多大?
2020-01-05 23:01 0 條評論
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ToyJoy

贊同來自:

白酒我是起了個大早,痛失十倍
2020-01-05 23:52 0 條評論
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打新交朋友 - 立不敗之地;敗可敗之兵---先勝后戰

贊同來自:

mark
2020-01-06 02:22 0 條評論
1

gypeng123 - 如來,不許你欺侮孫悟空

贊同來自: 稀客派

持續22個點年化,很厲害,佩服。
2020-01-06 08:59 1 條評論
2

持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: 說不出的YD 華夏之盛

今天是全軍覆沒,表現最好的竟然是上周大跌的茅臺,跌了0.05%,最差的格力大跌1.82%,招行跌0.41%,平安跌0.70%,其他的如萬華跌3.06%、海螺跌2.49%,雙匯跌1.34%,開年全面跑輸,不過也才剛剛開始:
2020-01-06 16:13 2 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: 18920327710

中東局勢緊張,石油板塊難得領漲,家電、食品、保險、地產等績優板塊領跌,下午又傳簽約延期。今年三個交易日,明顯的大弱小強,不過才剛剛開始呢:
2020-01-06 16:16 0 條評論
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小章魚x_x - 小心翼翼撿肉吃

贊同來自:

個人理解,市場增量不明顯的情況下,短期大小轉換難免。值得揣摩的是大弱小強背后有沒有大資金騰挪的跡象,畢竟白馬行情2年多了。
個人現在是在控制好風險的情況下先先跟風而動。
2020-01-06 17:11 0 條評論
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重低音 - 凡是不能重倉的都不算是機會

贊同來自: cosa121韬韬2019日本韩国

非博弈思想對我有啟發。

感謝封基老師
2020-01-06 17:28 0 條評論
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阿爾法工匠韬韬2019日本韩国

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

“大弱小強”,上半年主線
2020-01-06 18:03 0 條評論
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邊緣掘金者

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

散戶一思考,機構就發笑。
2020-01-06 18:50 0 條評論
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海底小魚 - 80年生人

贊同來自:

今天也是負收益,最近都是題材的天下,最近猶豫是不是要加點這方面的倉位
2020-01-06 20:26 1 條評論
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楊志新

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

老夫聊發少年狂,左牽黃,右擎蒼。
2020-01-06 21:53 0 條評論
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starhx318韬韬2019日本韩国

贊同來自: guimingzhou

可轉債的大量上市、一定會帶來變化、但邏輯會變成什么樣,確實值得思考
2020-01-06 22:03 0 條評論
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13600520899

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好帖,關注!
2020-01-06 23:50 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: xyzhero 乾隆的翅膀 行不改姓的老鬼 呂孫策 RRRr 重低音 緩發中子 muyou 趙宸梁苒 把握度 bighead001 投機 muziyo 賣空調翁 shangyj liang 火樹贏花 一盞青燈 penghanhai Jiaqi更多 ?

怎么買打折的科技股?

最近的行情,最熱的無疑是科技股了。但很多科技股和科技類基金的漲幅已經很大了,現在再進去怕套。那么,市場上能不能買到打折的科技股呢?有的,這就是科創板基金

半年前各大基金公司為了支持科創板,發行了封閉3年的科創板基金,但根據最新的季報披露,大部分科創基金真正持有科創板股票的非常少,更多的是持有了普通的科技股,



我們看一下目前已經上市交易的8只科創基金,股票倉位最高的是科創富國,是96.69%,最低的科創混合,股票倉位才2.48%,大部分都持有的是企業債券。下面我們分析一下科創富國和科創混合這兩個比較極端的例子。

先看科創富國,十大重倉股里除了嘉元科技是科創板股票外,其他的均不是科創板,96.69%的倉位遠遠超出一般的主動基金,我們從下圖可以看到,在2019年11月底隨著市場下跌,科創富國的折價率也到了谷底,說明當時大家還是比較理想的,到了最近,隨著凈值不斷上升,市價出現了加速上漲,導致折價率再次下降。也就是說科創富國的漲幅出現了戴維斯雙擊。


我們從下表的對比可以看到,從2019年11月開始到2020年1月6日這短短的2個多月里,滬深300上漲了6.25%,科技ETF上漲了10.99%,而科創富國的凈值上漲了22.30%,但市價則上漲了27.77%,不僅高于滬深300、科技ETF,還比科創富國本身的凈值漲幅多了5%,這5%的戴維斯雙擊是來自于折價率縮小的貢獻。



我們再來看一只倉位非常輕的科創混合,股票占比2.48%基本可以忽略不計,但重倉的反而是優質的企業債,這些債券的YTM平均大概是3.58%,再加上年化折價率提供的3%多的折價,兩者相加大概在6.7%左右,另外還具有加倉股票的未來凈值增長動力,也是一個值得注意的品種。


當然現在可能不是最好的買入時機,但機會是只垂青于時刻準備著的人。了解這些數據是為了將來的機會做準備。
2020-01-07 11:03 5 條評論
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斯圖好人 - 好好學習

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感謝分享
2020-01-07 16:28 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: gxgglonggang韬韬2019日本韩国

今天格力大漲2.19%,北上資金近10億凈流入,茅臺止跌回升漲1.53%,北上資金凈流入4.78億。平安漲0.64%,招行跌0.23%,總算追上上證50了:
2020-01-07 21:04 0 條評論
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持有封基 - 公眾號:持有封基

贊同來自: su112wei 30河東40河西 入圍 趙甲 豬尾巴草77 zoetina52 newbison 18920327710 夜慕光臨Alex 奇樂文化 賣空調翁更多 ?

今天互聯網、農林牧漁、傳媒娛樂、醫療保健、食品飲料等板塊領漲,昨天領漲的石油、有色等領跌,這種一日游的行情千萬別追。今天下午一直到晚上都在為明天在騰訊理財通直播彩排,屆時有豐富的獎品:當晚送出5部華為Mate30 5G版手機及基金紅包等,歡迎大家圍觀,1月8日晚上8點,不見不散:
2020-01-07 21:13 0 條評論
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瀚海西風 - 70后老青椒

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支持金老師。
2020-01-07 21:47 0 條評論
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lin_agan

韬韬2019日本韩国 贊同來自:

封基老師牛比
2020-01-07 23:34 0 條評論
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cheche88 - ..

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"歡迎大家圍觀,1月8日晚上8點,不見不散:------請問怎么登錄進去圍觀????????
2020-01-08 09:14修改 1 條評論
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鏡之輪回 - 滅絕師太

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不看了,理財通開通太麻煩了
2020-01-08 13:08修改 0 條評論
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烏拉喵嗚

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最近各種跑輸基準,就等看封基大佬找平衡了
2020-01-08 19:39 0 條評論
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招行跌1.89%,平安跌1.33%,茅臺跌0.58%,幸好格力大漲2.20%,而且創了歷史新高,實盤今年又回到原點:
2020-01-09 05:14 0 條評論
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昨天因為在做直播,回家已經很晚了。本來走的好好的大票,受隔壁人家吵架影響大跌,結果人家炒完后繼續創新高。只有船舶、石油、航空等僅有的幾個版塊是上漲的,證券、互聯網、造紙、傳媒娛樂等版塊大跌
2020-01-09 05:17 0 條評論
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時光秩序 - 左手時光,右手秩序。

贊同來自: daxian100韬韬2019日本韩国

祝賀封基老師今年圓滿收官 。
2020-01-09 09:23 0 條評論
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贊同來自: 不賺錢的股民 遠程打擊韬韬2019日本韩国

今天格力繼續創歷史新高漲1.57%,茅臺漲1.34%,招行漲1.28%,平安漲0.05%,輕倉中的雙匯大漲3.87%,萬華漲2.05%,總算追上了最弱的上證50:
2020-01-09 17:03修改 4 條評論
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贊同來自: hydk xkx52988 liang韬韬2019日本韩国

利空消失,昨天失地如期收復,板塊中醫療保健、日用化工、IT社保、軟件服務等領漲,下跌的版塊只有船舶、石油、航空、有色等少數版塊,特別是石油,幾次中東局勢危機帶來上漲,但行情均是一日游,哪里來還是哪里去:

2020-01-09 15:37 0 條評論
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贊同來自: 遠程打擊

今天兩紅兩綠:茅臺漲0.89%、招行漲0.36%,格力跌0.19%,平安跌0.31%,今天總算跑贏了所有指數,并創出了歷史新高:

2020-01-10 16:22修改 0 條評論
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贊同來自: 塵同光和 ToniTony韬韬2019日本韩国

今天只有半導體、釀酒、醫藥、家電、保險等少數績優板塊上漲,農林牧漁、石油等大部分版塊下跌,上證50成為今天唯一紅盤的寬基指數,今年只過了10天,但寬基指數里漲幅最大的創業板指數漲了5.90%,最小的上證50只有微漲了0.15%,漲的最多的應該還不是創業板,而是科創板,按照我的統計今年10天里科創板平均中位數漲幅高達8.76%,50等績優板塊滯漲,而科創板大漲,說明了確實有點像牛市了:

2020-01-10 15:22 0 條評論
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wuxin126

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封基老師有個人盜用你的名字,叫做持有瘋基,希望你注意一下
2020-01-10 16:34 1 條評論
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woaichaogu韬韬2019日本韩国

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每天必看的帖子
2020-01-11 20:13 0 條評論
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綠毛水怪韬韬2019日本韩国

贊同來自: 樸尚穎韬韬2019日本韩国

要不是你雪球實盤剛剛扭虧,我差點就信了
2020-01-11 20:31 1 條評論
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贊同來自: gonghh fanjinlong 了不起的百分比 Acba 賣空調翁 小大人 syd楊 wlqzjr guandaqian 荒野稻草人 tujingcun 老白汾 廣大的田野 wangxiaoti 蘿卜頭 星辰元素 坐著看花 劉大同 alphakiller shengypc wxg2008 laplace 寒小寒 zenglm Ryan_JSL 云南的小鵬 hydk benpeng xf8848 18920327710 豬尾巴草77 刨筆刀 unrealww 遠程打擊更多 ?韬韬2019日本韩国

中央人民廣播電臺還是戒備森嚴,雙崗雙人,總算錄了一半,做個節目不容易,將來這個《書里淘金》節目介紹我的新書《聰明的定投》有整整十六期
2020-01-13 18:18 7 條評論
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花間舞韬韬2019日本韩国

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膜拜,要能學會怎么操作基金就好了
2020-01-13 21:53 0 條評論
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今天中國平安漲1.97%,貴州茅臺漲1.06%,招商銀行漲0.15%,格力電器才微漲0.01%,繼續整體跑輸各大指數:
2020-01-13 23:24 0 條評論
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韬韬2019日本韩国 贊同來自:

錄制到現在剛回到賓館,今天依然是半導體、元器件、IT設備領漲,下跌的只有旅游、船舶、工程機械、石油等少數版塊:

2020-01-13 23:27 3 條評論
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贊同來自: 遠程打擊 最壞打算韬韬2019日本韩国

今天平安漲0.44%,格力漲0.07%,招行跌0.74%,茅臺跌1.50%,但收盤后有消息傳茅臺漲價,今天總算跑贏了大部分指數:
2020-01-14 21:27 1 條評論
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贊同來自: 塵同光和 hej009

今天只有環保、電信、有色等少數版塊上漲,通信設備、釀酒、證券等領跌,寬基指數里只有科創板是上漲的,今年科創板漲幅中位數已經高達12.64%:

2020-01-14 21:29 2 條評論
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贊同來自: 說不出的YD 妖紅 longyecha 最壞打算 18920327710更多 ?

除了茅臺微漲0.43%外,格力跌1.30%,招行跌1.78%,平安跌1.17%:

2020-01-16 07:23修改 0 條評論
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贊同來自: 18920327710韬韬2019日本韩国

昨天從北京回來,到家里已經11點多了。補一下昨天的作業:
除了半導體、造紙板塊上漲外,有色、農林牧漁、煤炭、航空等絕大部分板塊全部下跌,寬基指數中只有創業板微漲,今年以來創業板和上證50分化嚴重,創業板7.01%,而上證50則跌了0.17%,科創板漲幅中位數則高達11.35%:

2020-01-16 07:24修改 0 條評論
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贊同來自: 妖紅 IT民工 18920327710 最壞打算

今天四大金剛繼續下跌,格力大跌2.29%,其他3只跌幅都沒超過0.5%,實盤今年又神奇的回到起點了:
2020-01-16 15:15 7 條評論
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贊同來自: 18920327710 liang

今天只有醫療保健、航空等少數版塊上漲,造紙、保險等領跌。寬基指數中只有創業板漲了0.30%,今年已經漲了7.33%了,表現最好的應該是科創板,今天漲幅中位數高達3.54%,今年大漲了15.28%:


2020-01-16 15:22修改 0 條評論
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lowdesk - 指數型交易者

贊同來自: 塵同光和韬韬2019日本韩国

總是很佩服你們把自己的交易記錄得清清楚楚
2020-01-16 15:34 0 條評論
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贊同來自: 18607821137 華軒

如何用correl函數挑選合適的基金組合?

我們知道,一只公募基金一般一個個股最大的倉位不超過10%,這主要是為了防范個股的黑天鵝風險,但一只基金畢竟只能代表一種風格,比如說滬深300只代表了A股規模前300只股票,為了享受各種風格的上漲,進一步降低風險,很多人做了基金組合。那么問題來了,什么樣的基金適合做組合呢?

我們先從2個基金說起,就像中藥里的配伍一樣,什么樣的基金不適合組合?什么樣的基金適合組合?這里我們要引入一個重要的參數,叫相關系數,這個參數的計算有點復雜,這里不詳細介紹了,我們還是以實用為主,好在excel里有個correl函數可以直接算出相關系數,


我們先舉個簡單的例子來說明問題,我們假定有3個基金分別為A、B、C三只基金,4個月的凈值變化如圖,我們從4個月的凈值變化可以知道,B基金只是A基金的凈值放大了1倍,而C基金的漲跌正好和A、B相反。如果我們計算A和B的相關系數,那么可以用correl(b2:b5,c2:c5)=100%,也就是說A、B兩只基金的凈值雖然數值不同,但它們是100%相關的,如果我們計算A和C的相關系數,我們可以用correl(b2:b5,d2:d5)=-100%。也就是完全不相關。

相關系數小有什么好處呢?我們看到如果同時平均持有A和B兩只基金,那么到了第二個月組合的凈值還是漲到了1.1,第三個月組合的凈值還是跌到了0.9,根本沒有起到分散風險的作用,而A和C的組合,因為是負相關,所以第二個月、第三個月的凈值還是穩定在1。當然為了說明問題,這里舉的例子是一個極端簡單的例子,實際上沒那么簡單。我們舉個實際的例子。

我們選了三個對應指數份額最大的指數基金:跟蹤滬深300的華泰柏瑞滬深300指數基金、跟蹤上證50的華夏上證50指數基金、跟蹤標普500的博時標普500指數基金,從2013年12月6日到2020年1月16日,華泰柏瑞300和華夏50用correl計算出來的結果,相關系數高達95.96%,而華泰柏瑞300和博時標普500的相關系數才49.08%,顯然如果你買了華泰柏瑞300在配置華夏50的效果就不如配置博時標普500了,從持倉分析,其實也是這樣,上證50的50個個股,其實都已經包含在滬深300的300個個股里面的,所以試圖通過組合達到分散風險是很難的,相反如果配置了標普500,那么就起到了分散風險的目的。

這里有幾個問題要注意,第一基金的凈值要進行等比復權,所謂等比復權,就是分紅后馬上再投入到這個基金中去,不過我們最常用的通達信的默認值不是等比復權的,這個開關比較深,在“系統設置”-“設置1”的“復權使用等比方式”里,默認是不打勾的,只要打鉤了就可以了。第二我們說的低相關品種的選擇,有一個最重要的前提,就是這些品種都是長期往上的,如果配置了雖然相關系數小甚至負相關但長期是往下的,雖然可能波動小了,但收益率受到非常大的影響,這也不是我們做基金組合的初衷。也就是說,相關系數小只是基金組合的必要條件,而不是充分條件。

現在部分第三方網站上也有了基金選擇后自動提供相關系數,我們也希望更多的平臺提供這樣的數據來幫助用戶方便的建立自己的基金組合。
2020-01-17 09:47 1 條評論
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年貨的回憶

今天是北方人常說的小年了,快過年了,又到了準備年貨的時候了。現在買年貨真的是方便,天貓、京東、拼多多等電商網上,點點鼠標或者在手機上動動食指就完成了,但在改革開放前的商品匱乏年代可不是這樣的。當年不要說我們工資低,全國一刀切一個月36元,當時有個口號叫36元萬歲。即使你有錢也買不到你想要的年貨。

因為當時絕大部分年貨,除了錢,還需要票證,買肉需要肉票,買蛋需要蛋票,買豆制品都需要豆制品票,而且還分了大小戶,4個人以下包括4個人算小戶,5個人就算大戶了。小戶的豆制品票都比大戶少。更不要說今天過年司空見慣的瓜子等零食,當年瓜子也是要憑過年的票買的,所以平時我們吃西瓜南瓜,都把瓜子洗洗干凈,到了過年時炒一下吃。還有過年常見的蛋餃,也是買了雞蛋和豬肉自己做的,舍不得用雞蛋,過年還有一種也是憑票的“冰蛋”,就是做成一塊冰的雞蛋,我估計是質量不怎么好的雞蛋做的,現在市場上早就沒有了。而且有了票還不行,還要一大清早去排長隊,如果你走開一會,要么在衣服上用粉筆寫了號碼,要么放個籃子或者其他什么東西。

過年了,我們小孩子才能穿新衣,因為買布也要布票,一個人的布票也買不了多少衣服,所以平時舍不得穿,只有到了新年才可以穿新衣。反正一年中最大的享受就是過年了,因為只有過年才能吃到平時吃不到的東西,才能穿到平時舍不得穿的新衣。所以過去對過年的盼望遠遠超過現在。

因為現在過年能享受的所有一切,平時都可以享受了。這個變化的過程其實也是我們改革開放的一個縮影,就拿我重倉的格力空調來說,上海在夏天其實非常熱的,因為氣壓低再加上濕度高,所以每年夏天是很難熬的。記得小時候熱天在家里無法入睡,我們就家家戶戶一到晚上,在弄堂里潑水降溫,拿個竹椅或者一塊板就直接睡在外面了。這也成為老外和外地人覺得上海人不文明的表現之一,哪里知道我們因為物質條件匱乏給逼的這樣的,好好的人現在哪里有晚上睡在弄堂里的?我記得一直到1990年我老婆生我兒子,正好坐月子在大熱天,沒有空調實在難受,狠狠心花了好幾個月的工資才買了空調。今年我重新裝修,老的空調都給賣了,全部換了格力的空調,眼睛眨都不眨一下。

再說說我重倉的茅臺的體驗,當年連最基本的吃穿都難以保證,更別說喝白酒了。第一次喝茅臺我記得是在1980年,我念大一拿了一等獎獎學金,同學們要我請客。吃了什么早就忘記了,唯獨喝的茅臺酒記憶深刻。當年在飯店里賣的茅臺酒一瓶才十多元,其他的感受我說不上來,只覺得茅臺酒是像一根暖流直達心田,這種感覺是喝其他酒沒有的,只能意會不能言傳,40年過去了,一直記憶猶新。后來再喝茅臺,似乎再也找不到當年的感覺了。
2020-01-17 15:02修改 3 條評論
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今天總算漲了點,格力漲0.88%,平安漲0.82%,茅臺漲0.05%,招行微跌了0.08%:

2020-01-17 15:24 0 條評論
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難得有一天50漲的在寬基指數里最多了。不過如果加上科創板,那漲幅中位數今天高達6.20%,感覺科創板去年是一路下滑,今年開始反彈一路向上。
2020-01-17 15:26 0 條評論
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yansuanlat 韬韬2019日本韩国

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建議封基老師在表格中加入轉債指數
2020-01-17 15:36 0 條評論
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常見可轉債策略在今年的回測分析

可轉債打新無疑是今年的一個熱門,雖然老少無欺,但每次最多也就是中了1000元的一簽,況且隨著可轉債打新的人越來越多,中簽率下降也是一個大趨勢。資金量大了后,還是要直接投資可轉債。現在投資可轉債有各種策略,那么,這些策略在歷史上的收益情況如何呢?

因為我只保留了1月3日集思錄上的數據,沒有更多的數據,這里我們就用1月3日到1月17日這十多天的數據做個回撤。選取20個最滿足條件的可轉債在這段時間里平均漲了多少。按照統計,1月3日198只可轉債,到1月17日,除了參林轉債被強贖了,其他197只可轉債平均漲幅為1.62%。特別說明,以下所有的數據,除了注明是1月17日的可轉債價格外,其他的數據均是1月3日的。

第一個策略是最簡單的,按照溢價率排序,溢價率最小,或者說折價率最大的可轉債排序在前面,前20名溢價率最小的是英聯轉債,-8.50%(如此高的折價是因為沒到轉股期無法轉股套利),溢價率最大的是利歐轉債,0.47%,20只溢價率最小的可轉債平均漲了4.40%,平均表現雖然不錯,但還是有特一轉債等5只可轉債是下跌的,而且這些可轉債的到期稅后收益率是負的,也就是說如果死扛到期,大概率是虧損的。



我們再看第二個策略,按照到期稅后收益率排序,取20只到期稅后收益率最高的可轉債,這段時間平均漲幅為2.23%,高于所有可轉債的平均漲幅,這20只可轉債有個特點,就是漲的不多但跌的也不多。除了模塑轉債和久期轉債正股有利好外,其他的最多都沒超過5%,但跌幅最大的亞藥轉債也只跌了0.90%,而且還是有大利空的,主要原因是到期收益率已經高達5.20%了,都超過了大部分債券了。



第三種方法是按照剩余年限排序,理由是年限越短,公司越有調低轉股價轉股的動力。20只剩余年限最短的可轉債平均漲了1.27%,小于所有可轉債的平均漲幅。從短期看,電氣轉債、航信轉債、國貿轉債等三只等級最高的AAA可轉債,剩余時間最短的,這段時間都是下跌的。

上面三種方法都是按照單因子排序的,那么如果我們加上一個閾值:到期稅后收益率大于0,然后按照溢價率排序,這就是大家常見的所謂雙低策略:雙低策略中除了英科轉債漲了16.03%外,20只可轉債中有10只是下跌的,平均漲幅1.22%跑輸所有可轉債的平均值。

最后一種方法是如果同樣用到期稅后收益率大于0作為閾值,用剩余時間作為排序,那么最終平均值略跑贏所有可轉債的平均值。其中主要靠模塑轉債期間大漲了18.59%



總結一下,雖然這些數據時間過短,不能完全說明問題,但我們也能看出,不加到期稅后收益率閾值的方法,特別是第一種完全按照溢價率排序的方法,雖然可能平均收益率比較高,但有一部分可轉債可能因為正股的下跌而下跌,又無法找到到期稅后收益率這個錨,所以對虧損比較敏感的投資者不太適合,而加上到期稅后收益率閾值,不管是按照溢價率排序,還是按照到期收益率排序,或者就是按照到期稅后收益率排序,即使收益率可能在一段時間里跑輸所有可轉債的漲幅平均值,但相對來說比較容易讓低風險投資者堅持下來。
2020-01-18 10:32 2 條評論

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